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地方政府投融资平台风险与融资约束机制

来源：www.daxuelw.org 发布时间：2019-11-06

摘要：近年来，我国地方政府投融资平台规模不断增长，很大程度上推动了市政建设与事业项目的进一步发展。然而，由于商业银行短存长贷、地方财政捉襟见肘等原因，导致地方政府投融资平台面临诸多经营风险。鉴于此，本文首先对这些风险进行详细分析，并在此基础上结合我国地方政府投融资平台发展的现状，对融资约束机制进行合理构建，以此来将风险有效化解，促进地方政府投融资平台的规范发展。
　　关键词：地方政府；投融资；融资约束
　　随着我国城市化进程的不断加快，地方政府投融资平台的规模也越来越大，不仅使地方政府的债务负担进一步加重，而且也使银行业的发展面临着诸多经营风险。因此，结合我国当前地方政府投融资平台的现状，在对投融资平台风险分析的基础上，构建科学完善的融资约束机制是不容忽视的。只有这样，才能够进一步将风险化解，促进地方政府投融资平台的规范发展。
　　一、地方政府投融资平台风险分析
　　随着我国地方政府投融资平台规模的不断扩大，其经营中所面临的风险也越来越多。归纳起来，大致分为以下几种类型：
　　1.信息不对称带来的银行信贷风险
　　目前，银行对于政府融资平台信用的评价，通常都是以本级政府的财力为主要依据，但通常情况下，地方政府不会向银行提供详细的财政支出变化和融资平台的总贷款金额。这样一来，银行对于地方政府财力的判断就会出现一定程度上的偏差，往往会因为信息不对称而给银行信贷造成较大的风险。实际上，就目前地方政府投融资的现状来看，其采取的手段往往是“多头授信，多头融资”，银行无法对地方政府的财政担保承诺情况充分掌握，相应的信贷风险控制能力也会大幅度降低，这就会导致银行在与政府的互动中，处于弱势地位。此外，由于信息不对称、融资公司本身不规范，导致银行以往的风险控制手段无法发挥其自身的作用，也会在一定程度上导致银行信贷风险的提升。据统计，在2013年里，中国银行、中国工商银行、中国建设银行向地方政府融资平台的贷款余额分别为7605亿元、5760亿元和6580亿元，虽然各大银行的贷款余额离风险警戒线较远，但如此集中的、大额的贷款本身已经积聚了较高的信贷风险。
　　2.非市场化运作带来的地方债务风险
　　在GDP绩效考核和宽松财政货币政策的刺激下，地方政府本地基础设施和城市化建设的动力十足。在以往的投融资工作中，主要决策者大多都以企业为主，然而，随着非市场化程度的不断深入，决策者也由最初的企业便成为了地方政府，经济理性也引起了质疑。举个例子来说，由于地方财力有限，对于城市建设发展方面的投入资金也不断压缩，加上部分企业在经营过程中存在盈利较低的情况，这样一来就会导致项目存在较高的负债率，使得大部分企业的经营都是在“借新债，还旧债”的模式下运行，将财务风险转嫁给地方财政，也因此成为了不得已的选择。由于地方政府对交通和城市基础设施的投资过于冲动，从而导致近年来贷款出现了超负荷运转的情况，在一定程度上给地方政府投融资平台造成了债务风险。
　　3.担保抵押品价格下行可能带来的系统性金融风险
　　系统性金融风险也是当前地方政府投融资平台运营过程中所面临的一个主要风险。就目前系统性金融风险产生的原因来看，主要是由于担保抵押品价格下行引起的。从目前地方政府融资平台的运行状况看，地方政府主要是以土地为抵押向金融机构融资。央行行长周小川指出：“凡是涉及土地的价值相对比较复杂，因为在土地价值的上升阶段，有可能会出现高估，而未来当土地的价值下降的话，就可能使得对贷款的判断出现偏差。2007年的美国次贷危机就是一个极具典型的案例，如果中国房价出现较大幅度的下跌，那么必然会导致土地价格下跌，抵押品的贬值将给金融机构带来系统性风险。
　　二、地方政府投融资平台融资约束机制的构建
　　从上文的分析我们能够看出，在当前地方政府投融资平台发展过程中，其面临着诸多风险，不仅使地方政府的债务负担进一步加重，而且也使银行业的发展面临着诸多经营风险。因此，建立相应的融资约束机制，化解地方政府投融资平台的风险势在必行。为了确保融资约束机制构建的科学性和合理性，政府部门可以从以下几个方面着手：

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