摘要：改革开放30多年以来，我国中小企业取得了快速发展，目前已经成为我国国民经济的重要组成部分之一。但是我国中小企业的发展也面临着许多不利的因素，融资难就是其中最为显著的问题之一。特别在我国加入WTO后，我国中小企业在获得发展契机的同时，也面临了更多的问题，能否解决中小企业融资难问题，已经成为我国经济发展的重大课题。但是我国中小企业普遍由于融资渠道和融资手段的匮乏，导致融资成本过高。因此，本文以苏州新业电子有限公司为例，对苏州新业电子有限公司的融资现状及其融资成本高的原因进行了浅析，并尝试从降低融资成本的角度提出对策与建议。
关键词：中小企业；融资成本；融资决策
第1章 引言
改革开放30多年以来，我国中小企业在我国经济大局中扮演着越来越重要的角色，已经成为我国社会经济发展的主力军。但是中小企业的发展也具有其自身的先天性缺陷，其中融资难、融资成本高就是其中最大的问题之一，严重制约了我国中小企业的发展。虽然最近几年来，我国中央以及各地政府都采取了一系列的措施来改善我国中小企业的融资环境，以期解决中小企业的融资困境，有效降低中小企业的融资成本。但是由于中小企业融资渠道不畅，导致中小企业的融资成本居高不下，特别是在全球金融危机环境下，较大的融资成本给中小企业的发展带来了较大的财务风险，甚至在温州等地出现了“老板跑路潮”现象。因此，本文以苏州新业电子有限公司为例，对苏州新业电子有限公司的融资现状及其融资成本高的原因进行了浅析，并尝试从降低融资成本的角度提出融资决策措施，以期为我国中小企业融资实践以及融资成本的降低提供一点参考与借鉴价值，即本文的研究具有一定的现实意义。
第2章 苏州新业电子有限公司融资现状分析
苏州新业电子有限公司作为一个中小企业，在13年得时间里，为了公司的进一步发展，有着很大的融资需要。改革开放30多年以来，随着中央及泰州市地方政府对中小企业融资的支持、法律法规的健全、金融体制的改革、中小企业信用条件、融资条件和环境的改善，苏州新业电子有限公司也尝试着进行企业融资。但是由于中小企业自身的特点以及金融机构对金融风险防范意识的进一步加强，苏州新业电子有限公司等中小企业的融资仍存在许多问题，导致融资成本过高。
2.1 新业公司直接融资渠道过窄
由于历史的原因，我国的证券市场门槛比较高，再加上创业投资体制不健全以及公司债发行的准入障碍，新业公司很难通过资本市场去公开筹集资金。目前，像新业这样的中小企业，其融资主要来源于银行贷款。
目前，我国创业投资体制不完善，法律保护体系与国家政策扶持体系也比较滞后，缺乏创业投资退出机制，导致新业等中小企业很难通过股权融资。目前我国的上市公司中大多是国企，由于它们可以得到更多的政策扶持。上市公司中的少数中小企业也是由于其产品成熟、市场前景广阔、效益好、属于高科技产业和基础产业，才争取到直接上市筹资、或通过资产置换借“壳”买“壳”上市的机会。新业公司等中小企业在很长时间内都不在众券商投行备选企业之列，就算其符合上市要求，但是上市后其充分披露会计信息的成本也有可能高于其融资收益，因此新业等中小企业改制上市的积极性都不高。另外，在企业发行债权方面，因为金融风险的存在，政府部门很难会批准新业等中小企业发行企业债券，投资者也会因为对中小企业的信用存在顾虑，而不购买中小企业的债券，导致新业等中小企业难以通过发行企业债券而获得资本。
2.2 新业公司获得信贷支持少
由于新业等中小企业自信等级较低，缺乏必要的抵押资产，导致贷款交易、监控成本、融资成本较高，银行不愿意对新业等中小企业房贷，因此新业等中小企业也很难得到银行信贷资金的支持。相关数据显示，我国300万户民营中小企业获得银行贷款支持的仅占10%左右。表2.2是新业公司资金来源所占比重。新业公司表示，他们在向银行借款时，感到很困难，即使银行具有供应能力也很难获得信贷支持；另外银行一般只会提供短期贷款，而提供长期贷款的较少，甚至由于各种原因而不提供长期贷款。由此可以看出，我国信贷市场出现了供求失衡，这是市场失灵的明显表现。
2.3 新业公司融资成本高
企业的融资成本包括利息支出和筹资费用。我国国有企业在融资时可以享受优惠利率等政策支持，而新业公司却无法享受优惠利率，甚至还要支付比国企借款更多的浮动利息。相关数据显示，由于风险较高,银行在开展并购贷款业务时均较为谨慎,且偏好比较明显。受银行偏好影响,国企与民企在其中的待遇相差甚远:国企可能在相关贷款利率享受下浮10%的优惠,而民企的利率可能上浮10%。而且银行对新业的贷款一般都采取担保贷款和抵押贷款两种形式，这两种贷款形式不仅手续复杂，而且为了寻求抵押品和担保公司，新业公司还要付出抵押资产评估费、企业贷款担保费等相关费用，甚至由于融资渠道的单一狭窄，新业公司为了谋求发展，曾一度从民间借高利贷，这无形中都加大了新业公司的企业经营管理负担，使新业公司很难在激烈的市场竞争环境中获得胜利。
第3章 导致苏州新业电子有限公司融资成本高的原因分析
3.1 新业公司内部积累少以及信用度不高
中小企业普遍缺乏内部积累能力，新业公司也不例外，其内源融资不足。新业企业在利润支配时，存在“重消费、轻积累”的短期化倾向，没有长远的经营规划目标，自身积累意识淡薄。目前新业公司的流利分成中，仅有10%用于企业的在生产。而且新业公司整体处于创业阶段，底子薄、资金少，厂房的设备也不足以作为抵押物进行贷款，即使可以贷款，抵押物的折扣率也很高。
企业要想获得融资，就必须有较高的诚信度，但是我国中小企业存在普遍的诚信危机。有关部门统计，我国每年订立的合同约有40亿份，但合同的履约率很低，其中民营企业间签订的合同能够得到一定程度执行的平均不到60%，甚至有的地方还不到20%，相互拖欠的未付资金总量达2000亿到3000亿元法律。由于民营企业缺乏商业诚信，在竞争与合作中受到排挤，甚至被迫中断与其他企业的业务往来，有88.7%的民营企业反应向银行贷款困难，这实际上就是商业诚信缺失的恶果之一。新业公司由于受到中小企业诚信问题的影响，也很难得到银行信贷的支持。
3.2 政府对中小企业扶持存在局限性
目前，虽然我国对中小民营企业的发展越来越重视，从政策上给予扶持，但是政府对中小企业的扶持仍然体现在对科技型中小企业的扶持，对传统中小企业存在歧视。目前政府的法律法规基本都是针对科技型中小企业的，比如上海市科技型中小企业技术创新资金管理办法，浙江省科技型中小企业技术创新资金管理办法等等，由于政策上对传统中小企业的忽视，使传统型中小企业的融资更加困难，遏制了这些企业的生机，使当地消化剩余劳动力的潜力也大大下降。
3.3 银行信贷管理体制不健全
银行贷款的基本要求是资金的安全性、盈利性与流动性，但是由于新业等中小企业过高的经营风险，与银行稳健经营的原则形成了矛盾。特别在银行强化信贷资金管理后，银行对贷款更加谨慎，主要体现在贷款要求越来越严格、贷款的责任更加明确、贷款的手续缓解越来越复杂，使新业公司贷款的成本越来越高，加大了新业公司的融资成本。比如评估等级部门分散，手续繁琐，收费高昂，新业公司的资产评估登记涉及房产、土地、机动车、工商行政以及公证等众多管理部门，而且每个部门都要收费，如果再加上正常的贷款利息，新业公司所要花费的贷款费用几乎与民间借贷成本接近。另外，虽然国有银行长期为国企服务的市场定位已经有所改变，但是其“双大”战略和“四重”战略仍然是偏向大城市和大企业的，中小企业仍然难以成为信贷支持的重点，目前专门服务于中小企业的银行还几乎没有。
3.4 缺少为中小企业服务的资本市场
新业等中小企业发展到一定规模够，都需要在更大的范围内吸收、筹集资金以充实自己的力量，实现进一步的发展。在西方发达国家，风险投资和资本市场的股权交易为中小企业市场化融资提供了风险投资渠道，方便了中小企业面向市场的融资，但是这需要健全的资本市场作为前提。但是我国的资本市场是在国家控制、引导、扶持下发展起来的，多少存在被动的、滞后的、非市场化特性，我国的资本市场相对于我国高速发展的经济是十分缓慢与滞后的，主要体现在股权结构不合理、发展结构失衡、机制不健全、功能缺陷等问题上。长期以来，我国资本市场的控制十分严格，市场准入条件很高，只有产品技术成熟、经济效益好、资信良好、前景广阔的大型国有企业才可能通过资本市场发行股票而进行融资，而新业等中小企业很难进入资本市场。二板市场、柜台交易市场虽然可以为新业等中小企业提供融资场所，但是我国的资本市场体系还十分的不健全，不利于新业等中小企业的资本市场融资，增大了其融资成本。
第4章 降低苏州新业电子有限公司融资成本的对策
4.1 苏州新业电子有限公司自身的对策
4.1.1 提高新业公司的融资资质
（1）提高管理水平：企业只有通过好的管理，才能带来较高的盈利水平，从而获得较强的偿债能力，而较强的偿债能力与信誉是新业公司获得银行信赖与支持的基本前提。目前，新业公司的形象、产品质量、社会公共意识、科技研发水平都有待进一步提高。因此，新业公司必须努力提高自身的经营管理水平，比如规范企业制度、明晰产权制度、加快创新步伐、培育核心竞争力、提高经营管理者素质、实行科学管理、建立良好信誉等等，从而提高自身的融资资质。
（2）打造新业公司的诚信品牌：比如如实反应企业的经营状况，确保自身的各项经济活动和财务收支的真实性和合法性；进一步规范财务管理，使财务信息透明，减少银行对企业财务信息的审查难度，让银行对企业放贷时打消顾虑。
4.1.2 选择正确的融资决策
随着我国资本市场与资金市场的不断完善与开放，新业公司的融资渠道也越来越多，因此，新业公司要根据自己的发展阶段、产品结构、管理水平、技术含量、资产规模、资金周转速度来选择合适的融资方式，改变过度依赖银行融资的固相思维方式，也要改变以自我积累为主的融资方式，向自我积累内源融资与外源融资相结合的方向转变。最重要的是要树立市场观念、风险观念、法律观念、效益观念、成本观念，增强财务杠杆意识与融资责任意识。下面是苏州新业电子有限公司正确进行融资决策的几点原则：
（1）收益与风险相匹配原则：企业融资是为了把所筹集来的资金投入到企业运营之重；最终获得一定的经济效益，实现企业利润的最大化。每次进行融资之前，企业通常会预测本次融资到底可以为企业带来多大的收益，收益越多则表示企业的利润越大，因此融资总收益最大是企业进行融资的很重要的原则之一。 但是，“天下没有免费的午餐”，企业在融资获取收益的时候，也要承担一定的风险。对企业来说，融资风险带有很多不确定因素，一旦出现，企业便会遭受巨大的损失。而且新业这种中小企业规模比较小，抗风险的能力弱，如果风险变成真正的损失，定会影响企业的经营。所以，中小企业在进行融资过程中，万万不可仅仅将目光放在最后的总收益怎样何，还要衡量在预测的总收益下，企业需要承担的风险和一旦这些风险发生，给企业造成损失，企业能不能承受，也就说融资的收益要与融资风险进行匹配。
（2）融资规模量力而行原则：企业融资规模的确定，在中小企业融资中也十分重要。筹集的资金过多，会导致资金闲置浪费，使融资成本增加；或引起企业负债过大，让企业不能承受，增加了偿还困难和经营的风险。但是假如企业筹集的资金不足，又会使企业投融资计划和他正常业务无法正常开展。所以，企业在融资之前，要按照企业对资金的需求、企业自身的条件状况和融资的难易以及成本情况，量力而行地合理地来确定企业的融资规模。中小企业在融资过程中，对于筹资规模的确定，一般可采取经验法以及财务分析法。经验法指的是企业在对融资规模进行确定时，第一步要按照企业外部中小企业融资和内部中小企业融资的不同性质，对企业自有资金优先考虑，然后再对外部中小企业融资进行考虑。两者之间的差额就是应从外部中小企业融资的金额。另外，对于企业中小企业融资数额的确定，一般要顾及企业自身的规模和实力情况，还有企业现在在哪一个发展阶段，然后结合不同中小企业融资方式的特征，来选取适合本企业发展的融资方案。比方说，如果对于不同规模的企业进行中小企业融资的话，通常来讲，具有相当规模及实力、已获取较大发展的股份制企业，可以考虑在主权市场发行股票进行中小企业融资；而高科技行业的中小企业可以考虑到创业板市场发行股票进行中小企业融资；对于不符合上市条件的企业就到银行贷款进行中小企业融资。再比如，对于刚创立的小企业，可选取银行中小企业进行融资；假如是高科技型的小企业，可考虑风险投资基金进行中小企业融资；假如企业已发展到一定规模，可发行债券进行中小企业融资，也可思考运用并购重组方式进行中小企业融资；财务分析法指的是通过分析企业财务报表，判断企业经营管理状况和财务状况，从而对筹资规模进行合理确定。因为这种方法很复杂，需要很高的分析能力，所以通常在筹资决策过程中存在很多不确定性因素的情况下使用。通过该方法对筹资规模进行，通常要求企业对财务报表公开，便于资金供应者能按照报表确定提供给企业的资金额，而企业本身也要通过报表分析来确定能筹集到多少自有资金。
（3）融资方式要分类而定：比如因为中小企业的经营规模较小，所以对流动资金方面的需求可以运用自有资金以及贷款的方式来解决；对于固定资金可以采取租赁的方式来解决办公场所以及生产设备方面的需求；对于发展资金需求很高，靠中企业自身的力量不能完全解决，所以对于筹集这部分资金可以运用增资扩股、银行贷款的方式解决。
4.2 政府方面利于新业公司融资成本降低的对策
4.2.1 建立健全扶持中小企业融资的法律法规
用立法的形式强化政府对新业等中小企业的融资行为扶持与规范，才能体现出国家政策对新业等中小企业发展的重视程度。比如美国联邦政府为了扶持中小企业更好的融资与发展，先后制定、颁布了《中小企业法》、《中小企业投资法》、《中小企业经济政策法》、《中小企业技术革新促进法》、《小企业投资奖励法》、《小企业开发中心法》等一系列法律法规，在金融信贷方面给予了中小企业以法律的帮助与支持。除了美国以外，日本、英国、德国等发达国家也十分重视本国中小企业的立法工作。国外先进经验与实践表明，只有严肃性与相对持续稳定性较强的法律法规，才能确保各项扶持中小企业融资、发展的措施落到实处，起到应有的效果。目前我国制定的《中小企业促进法》虽然对中小企业的融资与发展提供了保护与支持，但是其条文过于原则化，缺少与之对应的具体法律法规，比如《中小企业融资法》、《中小金融机构法》、《中小企业信用担保法》等等，只有不断建立健全支持新业等中小企业融资的具体办法与措施才能进入实质性的操作程序。
4.2.2 建立健全中小企业政策性金融体系
（1）赋予现有金融机构以“支持中小企业发展”的新职能：目前还没有一家金融机构具有明确支持、扶持中小企业融资的业务与职能。因此，政府应该通过立法、或者政策规定的方式赋予这些银行以“支持中小企业发展”的职能，这要比另外发展一批用于中小企业融资支持的民营银行成本要低好多。
（2）完善中小企业信贷制度立法：①要划分中小企业的分类标准，明确中小企业的界定方法；②要明确各类金融机构在中小企业信贷制度中的作用和功能，制定中小企业贷款的具体管理方法和鼓励措施；③要落实政府支持中小企业贷款的财政资金渠道、执行机构及管理办法。
（3）发展社会基金，满足新业等中小企业的融资需求：社会基金可以是政府组建，也可以由民间团体组建；可以有国内的基金，也可以有国际的基金。目前，我国已经有不少基金，但是用于支持中小企业发展为目标和宗旨的基金还比较少。因此，我国政府应该加强引导，建立多层次、多结构的支持中小企业发展的社会基金体系。另外，随着我国加入WTO成为世界贸易组织的成员之一，我们也要充分利用国际金融资源，促进新业等我国中小企业的融资与发展。
4.2.3 规范资本市场体制
（1）减少债券发行额度控制：政府要逐渐减少、直到取消对债券发行的行政计划控制，改革企业债券发行制度，由审批制改为核准制，降低企业债券的发行成本，管理层只要对企业债券发行的合规性进行审核，淡化、或者取消企业债券发行的额度控制。取消企业债券发行主体的“所有制”歧视，只要该企业经营合法、具有偿债能力，不管其是国企还是民营企业，都可以通过举债融资，建立一个公平的债务融资环境。另外，也要拓宽企业债券募集资金的用途，除了可以用于技术更新改造和固定资产投资外，允许企业用于补充运营资金、改善资金来源结构、偿还银行贷款、支持企业并购和资产重组等等。
（2）促进风险投资发展：在美国，可以说没有纳斯达克就没有硅谷的繁荣，而硅谷的繁荣又进一步促进了美国风险投资事业的发展。我国政府要想促进风险投资的发展，①转变观念，加强对风险投资方式的重视与研究力度，制定中长期的发展规划；②加快有关风险投资立法的进度，加大执法的力度，以使风险投资有法可依、有法律保护，比如对知识产权进行保护，通过对假冒产品的打击，来促进风险投资高回报目标的实现；③调整政府支持的方式，加大支持的力度。即要将对风险投资的支持由直接投资转换为税收优惠等间接方式，通过完善和改进税收优惠制度和政策强化对风险投资支持的效果。
（3）建立多层次的资本市场：建立健全多层次资本市场是拓宽中小企业融资的有效途径，政府应该在大力发展主板市场的基础上加大对二板、三板的扶持力度，使具有活力、创造力的中小企业有自己融资的平台，解决其资金瓶颈难题。我国应该借鉴国外的先进经验，充分运用创业板（二板）市场为新业等中小企业的发展服务。
第5章 结论
通过本文的分析主要得出以下几点结论：
（1）苏州新业电子有限公司融资现状不容乐观，主要表现为新业公司直接融资渠道过窄、新业公司获得信贷支持少、新业公司融资成本高。
（2）导致苏州新业电子有限公司融资成本高的原因是多方面的，主要包括新业公司内部积累少以及信用度不高、政府对中小企业扶持存在局限性、银行信贷管理体制不健全、缺少为中小企业服务的资本市场。
（3）要想有效降低苏州新业电子有限公司的融资成本，笔者认为可以从提高新业公司的融资资质、选择正确的融资决策、建立健全扶持中小企业融资的法律法规、建立健全中小企业政策性金融体系、规范资本市场体制等几个方面入手。
但是由于笔者专业知识与实践经验的不足，在本文的写作过程中难免存在一些问题与不足，请老师批评与指正。
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